Главная страница
qrcode

перевод книги. Страница 1Страница 2Усреднение значений


НазваниеСтраница 1Страница 2Усреднение значений
Дата12.01.2021
Размер4.63 Mb.
Формат файлаpdf
Имя файлаперевод книги.pdf
оригинальный pdf просмотр
ТипДокументы
#44909
страница1 из 25
Каталог
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   25
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
1/206
Страница 1
Страница 2
Усреднение значений
Стр. 3
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
2/206
ВВЕДЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КЛАССИКИ WILEY
Есть определенные книги, которые изменили то, как мы видим миры финансов и инвестиций - книги, заслуживающие места на полка каждого инвестора. Wiley Investment Classics представит вас к этим памятным книгам, которые так же актуальны и жизненно необходимы сегодня, как когда они были впервые опубликованы. Откройте Wiley Investment
Классический и заново откройте для себя проверенные стратегии, рыночную философию,
и окончательные методы, которые продолжают выдерживать испытание временем.
Стр. 4
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
3/206
Усреднение значений
Безопасная и простая стратегия для
Более высокая доходность инвестиций
Майкл Э. Эдлесон
Предисловие Уильяма Дж. Бернштейна
John Wiley & Sons, Inc.
Стр. 5
Авторские права © 1993 Майклом Э. Эдлесоном. Все права защищены.
Предисловие авторское право © 2007 John Wiley & Sons, Inc. Все права защищены.
Предисловие авторское право © 2007 Майклом Э. Эдлесоном. Все права защищены.
Опубликовано John Wiley & Sons, Inc., Хобокен, Нью-Джерси
Издается одновременно в Канаде
Пересмотренное издание, первоначально опубликованное в 1993 г. компанией International Publishing Corporation, Inc.
Никакая часть данной публикации не может быть воспроизведена, сохранена в поисковой системе или передана в каких-либо форме или любыми средствами, электронными, механическими, копировальными, записывающими, сканированными или иными,
за исключением случаев, разрешенных разделами 107 или 108 Закона США об авторском праве 1976 г., без либо предварительное письменное разрешение Издателя, либо авторизация путем оплаты одобрения
Принять плату за копию в Центр защиты авторских прав, Inc., 222 Rosewood Drive, Danvers, MA
01923, (978) 750-8400, факс (978) 646-8600 или в Интернете на сайте www.copyright.com. Запросы к
Издателя за разрешением следует обращаться в Отдел разрешений, John Wiley & Sons,
Inc., 111 River Street, Hoboken, NJ 07030, (201) 748-6011, факс (201) 748-6008 или онлайн по адресу http://www.wiley.com/go/permissions.
Предел ответственности / отказ от гарантии: издатель и автор приложили все усилия при подготовке этой книги они не делают никаких заявлений и не дают никаких гарантий относительно точности или
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
4/206
полнота содержания этой книги и, в частности, отказ от любых подразумеваемых гарантий возможность повторения или пригодность для определенной цели. Торговый представитель не может создавать или продлевать гарантии.
представители или письменные коммерческие материалы. Рекомендации и стратегии, содержащиеся в данном документе, могут не подходить для вашей ситуации. При необходимости вам следует проконсультироваться со специалистом. Ни издатель ни автор не несет ответственности за упущенную выгоду или любой другой коммерческий ущерб, включая, но не ограничивается особыми, случайными, косвенными или другими убытками.
Для получения общей информации о других наших продуктах и услугах или для получения технической поддержки, пожалуйста, свяжитесь с наш отдел обслуживания клиентов в США по телефону (800) 762-2974, за пределами США
по телефону (317) 572-3993 или факсу (317) 572-4002.
Wiley также издает свои книги в различных электронных форматах. Некоторый контент, который появляется в печати могут быть недоступны в электронных книгах. Для получения дополнительной информации о продуктах Wiley посетите наш Интернет.
сайт
Данные каталогизации в публикации Библиотеки Конгресса
Эдлесон, Майкл Э.
Усреднение стоимости: безопасная и простая стратегия повышения доходности инвестиций / Майкл Э.
Эдлесон; предисловие Уильяма Дж. Бернштейна.
п. см.
Включает библиографические ссылки и указатель.
ISBN-13: 978-0-470-04977-8 (бумага)
ISBN-10: 0-470-04977-4 (бумага)
1. Инвестиции. 2. Норма прибыли. 3. Акции - доходность. 4. Финансы, Личное.
I. Название.
HG4521.E37 2007 332,6-dc22 2006047512
Напечатано в Соединенных Штатах Америки.
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
Стр. 6
Содержание
Предисловие Уильяма Дж. Бернштейна
ix
Предисловие к изданию 2006 г.
xiii
Предисловие к изданию 1993 г.
xix
Введение
1
1
Рыночный риск, сроки и формулы стратегии
3
РИСК И ДОХОД НА РЫНКЕ
3
Рыночная доходность с течением времени
3
Распределение рыночной доходности
9
Риск и ожидаемая доходность
13
СРОКИ И ФОРМУЛА СТРАТЕГИИ РЫНКА
20
Выбор времени на рынке
20
Автоматическое определение времени с помощью формул стратегий
21 год
КОНЕЦ
23
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
24
2
Возвращение к усреднению долларовой стоимости
25
СРЕДНЯЯ СТОИМОСТЬ ДОЛЛАРОВ: ПРИМЕР
26
КРАТКОСРОЧНЫЕ ВЫПОЛНЕНИЯ
28
Сроками более одного года
30
Более пяти лет
32
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПРОБЛЕМЫ С ДОЛЛАРОВЫМИ СТОИМОСТЬЮ
В СРЕДНЕМ
34
Выравнивание роста
35 год
РЕЗЮМЕ
36
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
5/206
КОНЕЦ
37
3
Усреднение значений
39
УСРЕДНЕНИЕ СТОИМОСТИ: ВВЕДЕНИЕ
39
КРАТКОСРОЧНЫЕ ВЫПОЛНЕНИЯ
43
ДОЛГОСРОЧНАЯ РАБОТА И
СРЕДНЯЯ СТОИМОСТЬ
47
Линейные стратегии или стратегии с фиксированным долларом 47
Корректировка стратегий роста
51
РЕЗЮМЕ
53
КОНЕЦ
54
ПРИМЕЧАНИЯ 2006 г.
55
Стр.7
4
Инвестиционные цели с усреднением долларовой стоимости
57
ЗАДНИЙ ПЛАН
57
Паушальные вложения
57
Использование формулы
59
Аннуитеты: периодические инвестиции
60
Усреднение долларовой стоимости и аннуитеты
63
ПЕРЕСМОТР ИНВЕСТИЦИОННОГО ПЛАНА
63
Процесс перестройки
64
Гибкость
66
Понижающий инвестиционный риск
69
СРЕДНЯЯ СТОИМОСТЬ ДОЛЛАРА С РЕГУЛИРОВКОЙ РОСТА 71
Точная формула
72
Примерная формула
74
Корректировка плана DCA
75
РЕЗЮМЕ
80
КОНЕЦ
80
Приложение к главе 4: Построение DCA
Таблица перенастройки
83
5
Установление пути создания ценности
87
ПУТИ СРЕДНЕЙ ЗНАЧЕНИЯ
87
Формула пути ценности
88
Гибкие варианты формулы пути создания ценности
89
Корректировка плана VA
92
Предупреждение
93
Альтернативный метод
93
РЕЗЮМЕ
94
КОНЕЦ
95
Приложение к главе 5: Построение ВА
Таблица перенастройки
97
6
Избежание налогов и транзакционных издержек
101
НАЛОГОВЫЕ РАССМОТРЕНИЯ С УЗНАНИЕМ СТОИМОСТИ 101
Преимущество отсроченной прибыли
101
Отсрочка налога на прирост капитала: пример
102
Компромисс: усреднение стоимости без продажи
107
СНИЖЕНИЕ РАСХОДОВ НА ОПЕРАЦИЮ
111
Ограничение налогов
111
Ограничение затрат
112
vi Содержание
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
6/206
РЕЗЮМЕ
113
КОНЕЦ
114
Стр. 8
7
Игры-симуляторы
117
ПОЧЕМУ МОДЕЛИРОВАНИЕ?
117
ЧТО И КАК?
118
Параметры
118
Ожидаемое возвращение
119
Ожидаемая изменчивость
120
Случайность
120
ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИРОВАНИЯ
121
Пример
122
КОНЕЦ
126
Приложение к главе 7: Построение моделирования
129
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
131
ПРИЛОЖЕНИЯ К ПРИЛОЖЕНИЮ К ГЛАВЕ 7 133
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
134
8
Сравнение стратегий
135
РЕЗУЛЬТАТЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ЗА ПЯТЬ ЛЕТ
135
Использование корректировок роста
139
Вариант без продажи
142
Волатильность
143
РЕЗУЛЬТАТЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ЗА ДВАДЦАТЬ ЛЕТ
145
РЕЗЮМЕ
146
КОНЕЦ
147
9
Получение прибыли от чрезмерной реакции
149
Утомление от случайной прогулки
149
Среднее обращение и чрезмерная реакция
150
Краткий обзор данных
151
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО?
160
Время
161
КОНЕЦ
164
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
167
10 Подробности: начало работы
169
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВЗАИМНЫХ ФОНДОВ
169
Фонд против выбора акций
169
Индексные фонды
171
Информация о конкретных фондах
172
РАЗРАБОТКА ДЕТАЛЕЙ
175
Использование дополнительного фонда
176
Работа с пенсионным счетом
177
Установление пути создания ценности
178
Содержание vii
Стр.9
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
7/206
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
180
Настройка пути значения VA: пример
181
Другие важные соображения
184
Использование рекомендаций и ограничений
185
ПРИМЕЧАНИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ ПЛАНИРОВЩИКОВ
186
Продвинутые методы
187
РЕЗЮМЕ
189
КОНЕЦ
189
ПРИМЕЧАНИЕ 2006 г.
191
11 примеров: стратегии в действии
193
ЦЕЛЬ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ СРЕДА
194
Выбор инвестиций
194
Постановка цели (борьба с инфляцией)
197
Сколько он должен инвестировать?
199
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ВОЗВРАТ И НАЛОГИ
200
Ожидаемое возвращение
200
Налоги
200
ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ СРЕДНЕЙ СТОИМОСТИ ДОЛЛАРОВ
202 1981: Создание DCA
203
Результаты инвестиций за 1982–1983 гг.
205 1983: Переоценка и корректировка
205
Корректировка 1985 года
211
И так далее, и так далее . . .
212
Подводя итог: результаты 1991 года
214
ВНЕДРЕНИЕ СРЕДНЕЙ СТОИМОСТИ
215
Установление пути создания ценности
215 1983: Корректировка плана VA
217
Будущие корректировки VA
219
VA Investments
220
РЕЗЮМЕ
225
КЛЮЧЕВЫЕ ФОРМУЛЫ
226
КОНЕЦ
227
12 Последнее слово
229
Индекс
231
viii Содержание
Стр.10
Предисловие
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
8/206
С момента его первой печати в 1991 году печать Value Averaging стала популярной.
стабильно выросла до культово-классического статуса. Читатели так неохотно часть с двумя оригинальными изданиями, которые есть в этих скромных томах сами по себе оказались очень прибыльными вложениями.
Закрытие оригинального производителя книги, International Publishing Company, вскоре после этого последовало истощение последние оставшиеся запасы на планете у перераспределителя в мест, Кейв Джанкшен, Орегон; цены на бывшие в употреблении копии поплыл на территорию, более характерную для Ф. Скотта Фицджеральда первые издания.
Почему в последние несколько лет инвесторы были готовы платить сотни долларов за тонкую обложку в мягкой обложке? Репутация инвестиционной классики обычно в немалой степени зависит от ее литлитературные качества: бархатистая логика романа Бенджамина Грэма « Интеллект»
добросовестный инвестор , хорошее настроение и яркое изложение
Бертон Малкиел: Случайная прогулка по Уолл-стрит , мораль гром здравого смысла Джона Богла о взаимных фондах , или нарративная элегантность романа Эдварда Ченслера " Дьявол"
большинство. Хотя усреднение стоимости Майка Эдлесона - ничто иное, как хорошо написано, оно квалифицируется как важное руководство по инвестициям для совсем другая причина. Проще говоря, книга Майка Эдлесона - это единственное лучшее руководство по механике развертывания устойчивого потока наличных денег в портфель. Я пойду еще дальше: это единственная книга это полностью описывает, как любой инвестор, начиная с наименьшего 401 (k)
участник крупнейшего управляющего пенсионным фондом, может полностью использовать это мощная дисциплина.
Сила метода усреднения значений определяется его брак двух проверенных, но до сих пор отдельных методов: доллар усреднение затрат и ребалансировка портфеля. Математическая несостоятельность
Метод усреднения долларовых затрат, проверенная временем покупка равных,
Стр. 11
периодическое количество акций, вынуждает инвесторов покупать больше акций акции или паевые инвестиционные фонды, когда цены ниже, чем когда они высоки,
увеличение общей доходности в среднем. С другой стороны, ребалансировка рука, чаще всего применяется к зрелым портфелям и требует периодическая корректировка распределения портфеля в соответствии с установленной политикой,
принуждение сильного элемента дисциплины «покупай по низкой цене / продавай по высокой» в принятие торговых решений инвестора.
Особый гений Майка заключался в понимании того, что эти два методы могут быть объединены на этапе накопления портфеля.
lio; не только больше акций покупается при низких ценах и меньше акций при высоких ценах, как при усреднении долларовой стоимости,
но больше денег вкладывается в акции, когда цены низкие и меньше, когда цены высоки, производя еще более полезные долгосрочные полученные результаты.
Любой инвестор, которому посчастливилось столкнуться с Value
Усреднение в течение 1990-х и усвоение его идеи было достаточно
x Предисловие
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
9/206
вознагражден; цены бросили вызов и логике, и серьезности, поскольку это роковое десятилетие шло, и техника говорила своим практикующим инвестировать все меньше денег на дорогой капитал. Тогда как цены резко упали в период с 2000 по 2002 год, запасы накопленного капитала за последние несколько лет был использован для покупки акции по заниженным ценам.
Никакая инвестиционная техника, конечно, не работает на 100 процентов.
время. Регулярная ребалансировка портфеля, например, обычно
увеличивает доходность портфеля, но не всегда. когда рынки движутся сильно вверх или вниз в течение длительного периода времени, например как это произошло в 1990-х годах в Соединенных Штатах (вверх) и в
Япония (вниз), ребалансировка может снизить доходность портфеля из-за постоянные покупки падающих активов или постоянные продажи рискованных ing актив. То же самое можно сказать и об усреднении стоимости актива.
класса в течение относительно нескольких лет при общем росте рынок, и в этом случае инвестору было бы лучше погоня за единовременной выплатой.
Большинство инвесторов, конечно же, будут пополнять свои портфели.
на многие десятилетия. Здесь риски «плохой ничьей» намного меньше, но все еще не равны нулю и в основном являются результатом неправильной оценки
Стр.12
срочная рыночная доходность, одна из основных составляющих этого метода. Грубо завышение этого значения приведет к покупке слишком большого количества запасы, возможно превышающие сберегательные возможности инвестора,
тогда как сильно недооценка этого значения приведет к слишком маленькому акции покупаются.
За последние несколько десятилетий произошел тектонический сдвиг в пенсионном мент ландшафта с заменой традиционного пенсионный план с множеством планов с установленными взносами,
простое, среди которых - счет 401 (k). Чистый эффект этого радКоренным изменением парадигмы пенсионных накоплений стало стремление десятков миллионов сотрудников стать своими неохотно управляющие портфелями - по сути, огромная и беспрецедентная эксперимент в социальной инженерии. Для подавляющего большинства участников штаны, неподготовленные к основам финансов и обеспеченные посредственными инвестициями мент транспортных средств, это плохо кончится. Те немногие, кто преуспеет, будут те, кто прочитал и усвоил сообщения томов перечислены в начале этого предисловия и в указанном порядке. Значение
Усреднение - это, если хотите, основные шоколадно-вишневый соус.
добавляя сверху парфе, при нормальных обстоятельствах добавляя вознаграждение сверх того, что можно получить, собрав дисциплинированный,
недорогой, диверсифицированный портфель.
Инвестиционная стратегия во многом похожа на план небоскреб. Одно дело понять, как сталь и крит элементы собраны, а сварка совсем другое заклепки на открытой балке 60 этажей над городской улицей. В то время как
Усреднение значений - необходимый и важный элемент в сборке.
Кроме хорошего портфолио, этого явно недостаточно. Первый,
Предисловие xi
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
10/206
вы действительно должны уметь экономить. Возможно, вы сможете выбрать ценные бумаги как и Уоррен Баффет, но если вы не можете отказаться от
В случае значительного процента вашего дохода вы обречены.
Во-вторых, что не менее важно, вы должны уметь выполнять.
Дисциплина усреднения ценностей требует, чтобы каждый вокруг вас запаниковали, вы не только должны держать голову и продолжать покупать акции, вы должны делать это в гораздо больших количествах чем в более нормальные времена. Это будет особенно верно, если вы хорошо в процессе, так как большое количество складских активов
Стр. 13
уже в вашем портфеле будет увеличивать необходимое количество покупки в случае медвежьего рынка. Как гласит старое клише, нет шары, никаких голубых фишек: некоторые будут знать, но не все будет кураж.
Рискуя перегрузить читателя слишком большим количеством метафоры, инвестиционный процесс можно сравнить со спорадическим,
бесконечная война как против рынков, так и против «врага в зеркало »- собственные эмоции. Хотя доктор Эдлесон не может предоставить с мужеством, необходимым, чтобы противостоять этой ужасной рекламе.
Сари, он, по крайней мере, может предоставить вам обучение, оружие и бронежилет, с помощью которого можно сражаться на рынках капитала.
—Уильям Дж. Бернштейн
xii Предисловие
10.01.2021
Без названия https://translate.googleusercontent.com/translate_f
11/206
Стр. 14
  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   25

перейти в каталог файлов


связь с админом